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希腊债务重组计划入决战时刻 欧债风险短期可控

今日黑龙江 来源:中国新闻网 2012-03-08 13:19
经过近一年的热烈讨论,有关希腊债务重组的PSI计划(即私人部门参与债务重组计划)本周即将尘埃落定。当地时间本周四,伴随私人部门PSI参与率的最终敲定,希腊危机将迎来生死攸关的一刻——是暂渡难关,还是硬性违约,成败在此一举。

  经过近一年的热烈讨论,有关希腊债务重组的PSI计划(即私人部门参与债务重组计划)本周即将尘埃落定。当地时间本周四,伴随私人部门PSI参与率的最终敲定,希腊危机将迎来生死攸关的一刻——是暂渡难关,还是硬性违约,成败在此一举。最新消息显示,已有包括德意志银行在内的12家大型私人机构同意自愿参与该计划,当地时间本周二,道琼斯新闻社援引消息源称最终参与率有望达到70%到80%,而英国《金融时报》同日亦援引消息源称希腊政府已决意“在周四自愿参与结束后几乎肯定会激活集体行动条款(CAC)。”然而,在官方宣布最终参与率之前,整个PSI计划的最终命运仍然悬念重重。中国社科院欧洲所经济研究室副主任熊厚本月7日在接受本报记者采访时表示,由于不清楚参与PSI谈判的私人部门具有多大程度的代表性,因此在最终答案揭晓之前尚难预测其实际自愿参与率。但是,考虑到欧央行今年以来向市场投放的逾万亿欧元流动性,相信无论是从希腊政府希望的90%参与率这一最理想状态到参与率不足66%的最悲观状态,总体来说欧债风险已进入至少短期可控的阶段。

  目前私人部门总计持有希腊债务2060亿欧元,按照PSI计划,私人债权人需接受53.5%的希腊债券减记,从而帮助希腊减少1000亿欧元左右债务负担。熊厚认为,PSI计划之所以引人关注,一方面是因为计划成功实施与否直接关系到希腊能否挺过即将到来的数个偿债高峰,其中最近的一次是3月20日的144亿欧元到期债券;另一方面则是因为该计划的成功实施是希腊获得全额第二轮救助资金的前提条件,如果此轮救助因PSI计划破产而搁浅,则对市场信心将构成严重打击。“PSI计划对于希腊暂渡难关的重要性不言而喻,但必须看到,即便其成功实施,仍然无法解决希腊面临的长期债务问题。毕竟,减少1000亿欧元债务负担对于希腊来说仍然只是权宜之计,其债务占GDP之比仍然超过100%。”他说。

  对于私人债权人来说,五成以上的减记幅度的确令人难以接受,这也是没有人愿意预测计划参与率的一个原因。正如代表私人债权人参与PSI计划谈判的国际金融协会主管达拉拉所言,“这是历史上最大规模的债务重组,我理解处理这一问题需要时间。”熊厚认为,对于更多的私人债权人来说,被迫接受重组条件可能是其最终不得已的选择,因为接受重组意味着损失过半,而不接受重组则可能意味着颗粒无收,私人债权人不得不权衡考虑。PSI参与率难以预测的另一个原因在于交易的复杂性。举例来说,较早购入希腊债券的债权人成本较高、收益率较低,而较晚购入的债权人成本较低、收益率较高,因此后者相较于前者更易接受重组,因为不仅可能避免损失,甚至可能有所盈利。另外,一些私人债权人在购买希腊债券的同时,可能也购买了相应的信用违约掉期产品(CDS),因此,如果PSI计划最终触发了CDS,那么这部分债权人相比于没有购买CDS产品的债权人也可获得一定补偿。当然,也不排除一些私人债权机构存在“让别人抬轿”的心理,寄望其他机构的积极参与可帮助希腊避免硬性违约,同时自己也可逃过减记损失。

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